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来源：国防科技大学本科招生信息网责任编辑：张义凌来源：姜超宏观债券研究5月经济改善，6月开局偏弱——海通宏观周报摘 要宏观专题：钱都花哪了，未来怎么花？——中国消费升级的三大主线从传统消费到新兴消费。目前中国消费支出中依然是传统消费占主导，占比高达80%，各主要发达国家该比重普遍低于中国，而印度仍高于中国。但过去几年中国传统消费比重正不断下降，主要驱动力一是收入上升带动新兴消费崛起，二是人口老龄化令耐用品消费下降，这与欧美日等国经验一致。

印度央行意外加息。上周三印度央行超预期宣布加息，将回购利率上调25个基点，从6.00%上调至6.25%，为自2014年1月以来首次。逆回购利率也上调25个基点，从5.75%上调至6%。同时，印度央行表示将维持中性货币政策立场。土耳其央行选择再次加息。在美元走强，通胀高企的外忧内患中，上周四土耳其央行选择再次加息，在最近一轮新兴市场动荡中，土耳其首当其冲。年初至今，里拉兑美元汇率已经下跌超17%。高外债、依赖石油进口、经常账户赤字、政治不稳定、高通胀等经济问题使得土耳其在面临外部冲击时不堪一击。

鲁政委：从商业银行的角度来看，很多问题看起来是货币政策的问题，但却不能仅依靠货币政策来解决，需要“几家抬”。目前来看有以下几项问题亟待解决。一是货币市场利率已经很宽松了，但长端利率仍然偏高，企业融资特别是低信用等级的企业融资依然困难。现在商业银行国库现金定存的中标利率比NCD利率高，国库定存不仅绝对利率高，还要交法定存款准备金，而过去经常是国库定存比NCD利率低才是对的。出现这种现象，是因为国库现金的定存算在一般性存款当中，而央行通过公开市场操作投放出来的钱在商业银行的表上表现的是同业负债。从2013年开始，我们的存款增速持续显著低于贷款增速，现在又要求同业存款占比不超1/3。对此，建议开辟更多一般性存款的负债渠道，一是加快推进存款利率市场化，二是放开商业银行发行金融债，三是降准，四是比照国际惯例，将非银存款计入一般性存款。

在2008年的金融危机时，他也评价到：“经济将在一段时间内变得更糟“，但最终回归到了正轨。在今年的年会上，他对新冠疫情对经济造成影响的看法是否依旧不变？如果疫情转好，经济将会快速回归正轨还是经历缓慢复苏，这也值得投资人去关注。5．对于近期石油价格大跌的看法

3.2预计6月CPI仍稳6月以来猪肉价格季节性小幅回升，但同比仍然下跌了近16%；农产品批发价格指数环比小幅走弱，预计6月CPI环比走平，同比稳定在1.9%的低位。3.3 5月PPI续升5月PPI环比上涨0.4%，同比继续回升至4.1%。从行业来看，油气开采、石油煤炭等燃料加工价格环比涨幅扩大，黑金冶炼加工由降转升，煤炭采选、电力热力生产降幅扩大。

成本数据不准确其实，日丰电缆采购数据的异常不仅可从其与现金流和债务数据的勾稽关系上可看出，且若从成本数据角度核算，依然可证明出公司采购数据中的异常。招股书披露，日丰电缆主要采购铜材、化工原料、电力等原材料和能源，其2017年采购总额是96924.08万元，而这年主营业务成本中直接材料为86662.19万元，这意味着，公司还有10261.89万元的采购由于未完工、未销售等原因没有结转到营业成本之中，需要在存货中体现。